НРА - рейтинг ООО «НПО «ХимТЭК» «BBB|ru|» прогноз «Стабильный»

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ООО «НПО «ХимТЭК» на уровне «BBB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «НПО «ХимТЭК» (далее – Компания) на уровне «BBB|ru|» обусловлено: (1) комфортным уровнем долговой нагрузки; (2) высоким уровнем покрытия процентных расходов; (3) высокой рентабельностью чистой прибыли относительно отраслевого уровня; (4) прозрачной структурой собственности; (5) низкой зависимостью от покупателей и поставщиков; (6) низкой отраслевой волатильностью оптовой непищевой торговли.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) отрицательным операционным денежным потоком; (2) небольшой долей рынка; (3) ограниченной узнаваемостью бренда; (4) развивающимся корпоративным управлением; (5) низким уровнем развития стратегического менеджмента и системы управления рисками; (6) исторически низким кредитным качеством отрасли.

Компания зарегистрирована в 2014 году в Белгороде. Порядка 80% оборота Компании приходится на оптовую торговлю нефтехимией: присадками к топливу, силиконами и химическим сырьем. Компания также разрабатывает и реализует собственную нефтехимическую продукцию, которая производится сторонними предприятиями. В 2021 году Компания реализовала 3 тыс. тонн нефтепродуктов (+41% к объему за 2020 год).

Компания реализует инвестиционную программу по строительству и модернизации АЗС под брендом «Татнефть». В декабре 2021 года введена в эксплуатацию первая АЗС, в 2022 году планируется ввести восемь объектов.

Компанией владеет Евсеева Нина Александровна.

Выручка Компании в 2021 году в соответствии с РСБУ составила 1,3 млрд руб. (2020 год: 0,6 млрд руб.).

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

  • Комфортный уровень долговой нагрузки. На 31.12.2021 г. отношение чистого долга с обязательств по лизингу к показателю EBITDA за составило 1,4х (на 31.12.2020 г. чистый долг отрицателен). Порядка 75% долга Компании составляет долгосрочный облигационный займ с неизменной купонной ставкой (13%);
  • Высокий уровень покрытия процентных расходов. В 2021 году соотношения показателя EBITDA и процентов к уплате составило 16,2 (2020 год: 87,3);
  • Высокая рентабельность чистой прибыли относительно отраслевого уровня. В 2021 году показатель составил 6% (2020 год: 22%);
  • Прозрачная структура собственности. 100% Компании владеет ее учредитель, Евсеева Нина Александровна;
  • Низкая зависимость от покупателей и поставщиков. Доля трех крупнейших покупателей в выручке составляет 27%, доля крупнейшего поставщика — 32%. Агентство отмечает, что продукция ключевого поставщика присадок Компании (ООО «БАСФ») не является объектом санкций, дистрибьюторское соглашение действует до конца 2023 года, однако оценивает риск непрерывности поставок на повышенном уровне;
  • Низкая отраслевая волатильность показателей рентабельности в оптовой непищевой торговле.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

  • Отрицательный операционный денежный поток. Показатель находится под давлением оплаты поставщикам для реализации инвестиционной программы;
  • Небольшая доля на российском рынке;
  • Ограниченная узнаваемость бренда: большая часть выручки поступает от оптовой торговли продуктами других производителей;
  • Развивающееся корпоративное управление. Система корпоративного управления находится в стадии развития, недостаточно формализована и имеет существенные недостатки с точки зрения Кодекса корпоративного управления;
  • Низкий уровень развития стратегического менеджмента и системы управления рисками. Стратегические ориентиры не формализованы, система управления рисками находится в стадии разработки;
  • Низкое кредитное качество отрасли, оцененное на основании статистических данных Банка России об уровне просроченной задолженности.

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

  • Стабилизация экономики РФ в среднесрочной перспективе;
  • Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
  • Продолжение сотрудничества со стратегическими партнерами.

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

  • Усиление рыночных позиций;
  • Повышение узнаваемости собственного бренда;
  • Повышение рентабельности операционного денежного потока;
  • Совершенствование корпоративного и стратегического управления, системы риск-менеджмента.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

  • Ухудшение временной структуры долга;
  • Увеличение долговой нагрузки свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
  • Значительное сокращение объемов бизнеса;
  • Наступление негативных событий репутационного характера.

Источник: Национальное Рейтинговое Агентство