Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ООО «НПО «ХимТЭК» на уровне «BBB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».
ПРОГНОЗ
Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.
РЕЗЮМЕ
Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «НПО «ХимТЭК» (далее – Компания) на уровне «BBB|ru|» обусловлено: (1) комфортным уровнем долговой нагрузки; (2) высокой рентабельностью по чистой прибыли относительно отраслевого уровня; (3) комфортным уровнем перманентного капитала; (4) прозрачной структурой собственности; (5) низкой зависимостью от покупателей и поставщиков; (6) диверсификацией рынков сбыта.
Уровень рейтинга ограничивается: (1) средней оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности относительно отраслевого уровня; (2) невысокой оценкой коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами; (3) небольшой долей рынка; (4) развивающимся корпоративным управлением; (5) отсутствием формализованной стратегии развития и детализированного финансового плана; (6) развивающейся системой риск-менеджмента.
Компания зарегистрирована в 2014 году в Белгороде. Порядка 90% оборота Компании приходится на оптовую торговлю нефтехимией, в частности, присадками к топливу, силиконами и химическим сырьем. За 2022 год Компания реализовала 4,7 тыс. тонн нефтепродуктов (+93% к показателю за 2021 год).
Компания поставляет топливо в том числе на сеть собственных АЗС в Белгородской области, на данный момент работает 10 АЗС под брендом «Татнефть». АЗС находятся на балансе Компании, переданы в аренду связанному на уроне владельца ООО «Запад НП».
Компания также реализует нефтехимическую продукцию, произведенную на мощностях партнеров, около 10% выручки приходится на этот сегмент.
Единственным владельцем Компании является Евсеева Нина Александровна.
Выручка Компании за 9 месяцев в 2022 году в соответствии с РСБУ составила 1,7 млрд руб. (9 месяцев 2021 года: 0,8 млрд руб.).
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
- комфортный уровень долговой нагрузки. На 30.09.2022 г. соотношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу и показателя EBITDA за 01.10.2021—30.09.2022 г. составило 0,8х (на 31.12.2021 г.: 1,4х). По оценкам НРА, показатель может вырасти до умеренного для данной отрасли уровня в 1,5х-2х в связи с использованием открытых долгосрочных возобновляемых кредитных линий несколькими банками;
- высокая рентабельность по чистой прибыли относительно отраслевого уровня. Показатель за 01.10.2021-30.09.2022 г. составил 5% (2021 год: 6%);
- комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом лизинга к активам на 30.09.2022 г. составило 0,5 (на 31.12.2021 г.: 0,5);
- прозрачная структура собственности. Компанией полностью владеет ее учредитель, Евсеева Нина Александровна;
- низкая зависимость от покупателей и поставщиков. Доля крупнейшего поставщика составляет порядка 20% в закупках (компания из КНР). Китайские поставщики сформировали порядка трети поставок в совокупности (27% в 2021 году). Доля концерна BASF в поставках снизилась примерно до 17% (2021 год: 32%). По оценкам НРА, доля крупнейшего покупателя составляет менее 20% в годовой выручке, в клиентский портфель входят в том числе крупные вертикально-интегрированные российские компании;
- диверсификация рынков сбыта. Компания осуществляет поставки в семь федеральных округов России (около 97% выручки), а также в Казахстан и Белоруссию (порядка 3% выручки). Порядка 35% выручки Компания получает от поставок в московский регион.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
- средняя оценка оборачиваемости дебиторской задолженности относительно отраслевого уровня. НРА отмечает улучшение показателя в отчетном периоде: за период 01.10.2021-30.09.2022 г. он составил 100 дней, тогда как в 2021 году — 136 дней;
- невысокая оценка коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2022 г. он составил 0,02 (на 31.12.2021 г.: 0,23). Снижение показателя связано с ростом доли внеоборотной части в структуре активов Компании с 12% до 30% на фоне ввода в эксплуатацию АЗС. В течение 2022 года Компания ввела девять АЗС;
- небольшая доля на российском рынке;
- развивающееся корпоративное управление. Система корпоративного управления недостаточно формализована и имеет существенные недостатки с точки зрения Кодекса корпоративного управления. Компания сформировала план совершенствования корпоративного управления, в соответствии с которым планируется создание Совета директоров и комитетов к нему;
- отсутствие формализованной стратегии развития и детализированного финансового плана. Компания ориентируется на двукратный рост выручки по итогам 2023 года и запуск пяти новых АЗС;
- развивающаяся система управления рисками. По мнению НРА, риск-менеджмент Компании недостаточно формализован. Компания планирует принять политику внутреннего контроля, выбрать ревизора.
Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:
- отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
- стабильность структуры владения и отсутствие сделок со связанными сторонами на нерыночных условиях;
- сохранение возможности работы с поставщиками из КНР.
Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:
- совершенствование корпоративного и стратегического управления, системы риск-менеджмента;
- кратный рост оборота;
- увеличение операционного денежного потока.
Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:
- ухудшение временной структуры долга;
- увеличение долговой нагрузки свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
- значительное сокращение объемов бизнеса;
- перемещение денежных средств или активов в другие компании;
- наступление негативных событий репутационного характера.
Источник: Национальное Рейтинговое Агентство